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比较项目 | H股形式 | 红筹股形式 |
定义 | 控股公司为境内注册企业,并在香港发行拥有上市地位之股票 | 控股公司为境外注册企业,但其业务、盈利、资产及管理层来自境内 |
重组方式 | 由2位或以上发起人把有限公司整体变更为股份公司,以该股份公司为上市主体 | 原股东成立一系列的英属维尔京群岛(BVI)或开曼群岛或百慕大境外公司,以开曼岛或百幕大为境外上市公司持有在境内公司的权益 |
主板要求 | 香港要求为3年业绩,第一年及第二年盈利不少于3000万港币,第三年盈利不少于2000万港币。内地要求是净资产不少于4亿元人民币,过去一年税后利润不少于6000万人民币,筹资额不少于5000万美元 | 香港要求为3年业绩,第一及第二年盈利不少于3000万港元,第三年盈利不少于2000万港币 |
重组的自由度 | 股份公司成立后,发起人股1年内不得转让 | 自由度很大,没有发起人股的限制 |
上市审批机关 | 中国证监会、香港联交所、香港证监会 | 香港联交所、香港证监会 |
认股权计划 | 不可,因中国法律尚未有配合,但可考虑股份增值权计划 | 可,能以让股权计划来激励管理层 |
上市后增发 | 须向中国证监会提交申请,审批批准反后才准增发,每年只可增发一次 | 可利用一般授权,不限次数每年增发不多于20%新股,无须向内地监管机构申请,故灵活性及自由度较大。如超过20%新股则需通过股东会 |
上市地位 | 只限H股部份拥有上市地位 | 公司整体拥有上市地位 |
大股东筹资方式 | 不能够在香港二手市场出售旧股套现 | 大股东可以以股票作为抵押品,而相对价值则以股 票的市场价值作为计算 基础。另外,大股东亦可在二手市场出售旧股套现 |
上市后流通量 | 只有H股为流通股,其它为不流通内资股(直至2005年的建设银行海外上市时经国务院特批后,才出现H股全流通的案例) | 新旧股全部均为流通股,而大股东可以在上市禁售期结束后自由买卖股票 |